到底要不要救楼市？

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(资料图片)

◎智谷内部研判 投研团队

◎作者 | 老肥

现在，整个市场都在等一个救市的声音。

看看A股，就知道市场真的等不及了。前段时间，和楼市走势相反，A股地产板块连涨4天，就连和房地产相关的期货品种都出现了异动。

这背后，并不是什么利好落地，而是各种“臆想严重”的地产小作文频出，包括预言“接下来将采取新加坡模式取消限购、上海房产政策调整等等......”看看下图，堂而皇之的五大猜想。

哪怕有分析师很快出来辟谣，也奈何不了A股兴奋。

其实， 这恰恰反映了市场对地产政策的博弈预期明显升温，换句话说，市场在赌很快会搬出夜壶来用一用了，但利好的靴子却迟迟没来。

这本身其实是市场和做决策的一方，对经济基本面的判断和应对思路不一样。

其实市场的期待也情有可原。

我们先来看看上半年数据——

1）今年4月开始，股债商汇等资产价格陆续回落到去年11月的位置，反映了市场对经济增速的预期比较保守；

2）刚刚出炉的5月进出口数据，以美元计的出口增速，同比录得-7.5%的增速。这一数据的市场预期为-1.8%，上个月该数值则为8.5%。

3）社融、经济、通胀数据，市场预计也将延续弱势表现......

数据不及预期，市场越期待稳增长政策出台，需要一道猛药。

而在市场习惯性的认知里，房地产无疑是最佳选择。

过去十年，市场习惯了“经济下行就要加杠杆强刺激”的模式。

房价上涨，刺激居民的购房欲望。居民加杠杆买房，带动土地价格上涨，地方也可以上杠杆扩大基建......

这在过去屡试不爽，市场显然已经形成路径依赖。最近一段时间，“小作文”行情的频频出现，就是市场对政策容易过度期待的一种表现。

但上面似乎没有给出相应的“大招”。

和市场的期待相反，会上不断强调政策定力。

上周五的国常会，对经济形势的研判与4月底重要会议没有太大出入。

(图源：新华社)

总体展现是一个“稳得住”。

1、虽然认可经济复苏更多是恢复性的，内生动力仍不强，但对经济整体实现5%的目标并没有感到太大压力。

2、在后续的方向上，更为注重质量而非总量的指标。在政策支持方面，着重强调了“营商环境”、“稳定社会预期”、“政策落实”、“针对性强、含金量高”。

3、经济定调没有发生明显变化，重心还是在信心恢复上。短期出台大规模刺激政策的可能性较小，也丝毫没有提及地产相关政策。

可能大家清楚，当下需要的不是强刺激，而是提振信心。

4月住户贷款减少2411亿元。说明大家对未来的信心还不够，不愿意借钱，反而提前还贷，减少债务。

这种环境下，无论是降低利率还是刺激地产，提振效果不会好，反而容易出现政策空转。越是刺激，大家就对经济预期越弱，降低债务负担的意愿就越强烈。

企业赚到钱优先用于还债，不用于再投资扩大产能，更不会找银行借钱投资；老百姓也是如此，把大部分收入拿去还债，同时减少非必要支出，消费支出减少，借钱意愿很弱。

大白话就是，老百姓永远是“买涨不买跌” ，今年年初汽车降价就是一个案例。

展望未来两个月，市场还会出现很多“小作文”，继续试探；而政策仍然会保持定力，不做大刺激，可能会有渐进调整，避免突然降速。

这种博弈可能会持续到7月底，直到重要会议召开，对经济形势定调是否延续。

虽然这次复苏的过程很漫长，但这是中国经济非常重要的一次转折。

不靠加杠杆方式，而是尽量依靠消费、制造业升级和科技创新推动经济尽可能保持稳态增长。

现在我们感受到的恐惧或者彷徨，本质上是旧认知体系被推翻，但新认知仍未建立。

蒙着双眼走在路上，哪怕是一马平川，也走得心惊胆颤。

唯一不变的，就是变化。

拥抱变革，跟上加速的世界，而不是整天着眼于僵局去叹息。

不同的关注角度，你会看到不一样的未来。

当下，你从经济角度看，可能是衰退，从地缘角度看，就是大分裂。

但是从技术角度看，就是产业升级的机遇，是AI的指数式井喷，是新时代曙光的显露。

对经济、对地缘中宏大叙事的困局，我们无法躲避，但我们可以选择去关注什么。

不同的维度，你和你的企业，安身立命之点是不一样的。

拥抱变化，跟上加速的趋势，相信一切僵局都会被打破。