时下伴随新能源汽车的飞速发展，作为电气化转型过渡的插电混动技术成市场谋利焦点。比亚迪、长城汽车（601633）、广汽集团 ( 601238 ) 等车企巨头竞相发布多款混动车型，在产品力、价格、服务等方面展开激烈竞争，混动市场竞争加剧。

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业内人士表示，后疫情时代车企加快布局插混、增程领域，将推动混动市场快速发展。比亚迪 ( 002594 ) 、长城汽车、广汽集团等具备较强技术优势及积累的车企巨头，正将新能源车竞争主战场转移到混动市场，或率先收获行业利好期红利。

时下新能源汽车风靡全球。

在我国新能源汽车发展征程中，有纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车 3 条技术路线，其中重点发展纯电动汽车。而近期无论是国内自主品牌车企或合资车企，纷纷转向插电式混合动力汽车产品上市进程，诸巨头插混鏖战正酣。

业内人士认为，相比纯电路线，混动汽车或收益更多，配合双积分政策，混动汽车或迎来高增长黄金期。据中汽协数据显示，2022 年我国插电式混动汽车销量为 151.8 万辆，增速达 150%，远高于纯电动汽车增速。2023 年前 4 个月，国内新能源车销售约 184.1 万辆，同比增长 35.8%；从增速来看，纯电车销量累计增长 19%，插混车型累计销量同比增长为 94.2%。尤其今年 1 至 4 月，插混车型在国内新能源市场的份额占比，从去年底的 25% 增长到 31.9%。

鉴于插混车市场的迅猛增长势头，让国内外车企捕捉到这一细分市场 " 大有搞头 "，纷纷摩拳擦掌欲分得一杯羹。紧接着，插混市场巨头的新技术和新产品接踵而至。广汽集团公布了 GM-C 技术，长安汽车推出智电 iDD 插电混合动力系统；奇瑞汽车推出 C-DM 技术；东风日产启辰带来 DD-i 技术。

顷刻间，一系列插混产品也似如雨后春笋般涌现。尤其 2023 年以来，以比亚迪、长城和广汽为代表的巨头纷纷加码插混赛道。2 月，比亚迪推出秦 PLUS DM-i，以 9.98 万元的售价将油电同价照进现实备受关注；5 月 20 日，广汽本田全新雅阁上市，涵盖两大动力类型共 7 个版本，尤其 e:PHEV 强电智混车是本田首款搭载插电式混动轿车；6 月 26 日，长城汽车旗下坦克 500 Hi4-T 混动版本发布，Hi4-T 是长城汽车 Hi4 技术的 SUV 超级越野版。同时，此前吉利银河 L7 也宣布上市，吉利银河 L7 搭载 " 全新一代雷神电混 8848" 动力系统，其热效率为 44.26%，百公里亏电油耗 5.23L 等。

这好戏还在后头。日系的雅阁、卡罗拉、奇骏等车型，如今也首次推出强电智混、智能电混、超混电驱等版本，足见日系合资车企在插混赛道上奋起直追的决心。

业内人士认为，汽车全产业链转型新能源汽车约需 10 年时间，当前还需坚持过渡与转型并行互动，推进纯电动和插电式混动汽车 " 双轮战略 "。尤值得关注的是，混动汽车或只是新能源汽车发展过渡期的特殊产品，最终还是要迈向纯电动和氢燃料汽车方向。

十年蓝海期闪现 国内三巨头竞相奔赴

业内人士认为，预计 2025 年插混汽车或将达发展峰值；2030 年其销量和市场占比开始下降，2035 年以后或将式微。长期来看，插电式混动汽车与纯电动汽车将处于 " 动态共存 " 的竞争态势，由此推测插电式混动汽车有 10 年的蓝海期。据了解，此前上海市所谓发布取消插混牌照的政策或非偶然，或正是顺应了国内新能源汽车的发展趋势。

真可谓是商机无限。于是以比亚迪、长城、广汽等为代表的巨头集体发力超混赛道，通过油电同价转化消费趋势，不断助推插电式混动汽车品类势能和销量的快速提升，或率先收割行业利好期红利。

据中汽协数据，2023 年 1 至 5 月，比亚迪销量继续在高基数上维持迅猛增速，累计销量超 100 万辆，超越特斯拉位居之冠。据比亚迪 ( 002594 ) 2022 年度财报显示，2022 年公司实现营收 4240.61 亿元，同比增 96.2%；实现归属于上市公司股东的净利润 166.22 亿元，同比增 445.9%；实现扣非净利润 156.38 亿元，同比增 1146.4%。公司 23Q1 实现营收 1201.7 亿元，同比增 79.8%；实现归母净利润 41.3 亿元，同比增 410.9%；扣非净利润 35.7 亿元，同比增 593.7%。值得关注的是，2023 年 4 月，公司插混乘用车销量 38.9 万辆，同比增长 104.9%；5 月混动乘用车销量 119489 辆，同比增长 96.4%。

首创证券分析师岳清慧认为，2022 年比亚迪业绩实现快速增长，汽车业务量价齐升，拉动盈利能力大幅提升，尤其是仰望、腾势等高端品牌极大地助力公司技术力和品牌力的提升。信达证券分析师陆嘉敏也表示，比亚迪 2023 年一季度销量高增，业绩亮眼。值得关注的是，一季度虽受价格战及补贴退坡影响，单车盈利环比略有下滑，但十分看好公司今年新品周期，以及后续规模化效应持续释放，带动公司单车盈利修复回升。

不仅如此，长城汽车业绩也可圈可点，新能源转型稳步推进销量创历史新高。长城汽车（601633）发布 2022 年报显示，2022 年公司实现营收 1373.4 亿元；归属于上市公司股东的净利润 82.66 亿元，同比增 22.90%；全年销量 106.17 万辆，智能化车型渗透率达到 86.17%。2023 年一季度报告，公司实现营收 290.39 亿元，同比 -13.6%；归母净利润 1.74 亿元，同比 -89.3%。值得关注的是，今年 4 月，新能源混动汽车坦克销量 1.04 万辆，同比增长 30.1%，哈弗全新插混车型枭龙和枭龙 MAX，其搭载的 Hi4 技术有望开启全民电四驱时代。

业内人士认为，2022 年长城业绩实现快速增长，不断加速智能新能源推进步伐，深挖产品活性与市场动能，并在新能源、智能化、全球化及体系变革方面取得加速进展。民生证券分析师邵将表示，公司 2023Q1 销量承压，业绩低于预期。但电动化转型加速，强产品周期开启，尤其是首搭技术的坦克 500phev 于车展开启全球预售，坦克 400Hi4-T 也已亮相，后续坦克将迎来全系混动化。

与此同时，此前广汽集团 ( 601238 ) 发布 2022 年财报显示，2022 年公司实现营业总收入 1100 亿元，同比增长 45%；投资收益 143 亿元，同比增长 21%；归母净利润 81 亿元，同比增长 10%。2023 年一季度报告显示，2023 年一季度，公司实现营收 266 亿元，同比增长 14%，环比下降 10%；投资收益 30 亿元，同比下降 29%，环比增长 44%；归母净利润 15 亿元，同比下降 49%，环比增长 25453%。公司亮点在于，广汽传祺全力角逐混动市场，利用自主品牌混动技术上的优势，不断提升市占率。传祺 M8 等车型已在细分市场赢得口碑，混动产品线的进一步拓展将会保障传祺销量增长。

业内人士认为，可以预见的是，2023 年混动化转型的车企有望凭借先发优势确定领先地位，未来各车企混动车型矩阵布局完成，消费者对混动车型需求将逐步转向燃油经济性、动力性、产品成熟度等指标。

未来燃油车竞争将转向混动车竞争，新一轮市场格局或将迎来重塑。